2021年，全球IPO市场经历了“悲喜交加”的一年：尽管这是近20年来IPO活动最活跃的一年，然而新股上市后的破发率却高达近五成，新股的投资回报率创下十多年来最差表现。

尽管中概股赴美上市活动在上半年较为活跃，但下半年却明显降温。与此同时在美上市的中概股纷纷回归A股或港股。在美国政策法规变化等各方面原因影响下，这一趋势明年有望进一步增强。

今年是全球近20年来IPO活动最活跃的一年。据统计，包括SPAC(特殊目的收购公司)，全球各个股市今年的IPO(首次公开招股)募资额创下纪录新高，达5940亿美元。

根据数据公司Refinitiv统计显示，扣除SPAC部分，2021年全球IPO的总数量为2,097宗，IPO共集资4,020亿美元。与2020年相比，募资金额上升81%，IPO数量增长51%。

推动 IPO 数量的最大行业是科技和医疗保健。今年共有426笔与IT技术相关和332笔与医疗保健相关的IPO交易，合计占全球公司 IPO 募集资金的近 42%。

从地区角度看，美国仍然是全球IPO活动的最主要战场，今年纳斯达克交易所和纽交所总共通过IPO筹资1557亿美元，同比增长80.6%，共占今年全球IPO筹资额的34.3%。

中国内地和香港也是全球IPO活动的重要地区，IPO数量和筹资额分别占全球的25%和28%。

今年香港整体IPO募资金额和数量亦较去年双双下降。数据显示，截止2021年12月31日，港交所共有97只新股上市，新股数量同比下降34%，融资总额同比下降17%。德勤预期，香港今年新股募资位列全球融资交易所第四位，落后于纳斯达克、纽交所、上交所。

据安永统计，今年全球规模最大的十起IPO中有6家为中国企业。前十大IPO主要来自新能源、新能源汽车和科技行业，体现出资本对这些行业的热捧。

尽管今年IPO市场看起来火热，但今年新股上市后的表现却相当惨淡。

Dealogic的最新数据显示，今年在英国、香港、印度和美国筹集的10亿美元以上规模的IPO中，有49%已经跌破发行价。相比之下，2019年的大型新股在上市一年内的破发比例为33%，2020年的新股破发比例仅27%。

据德勤的报告，今年全年共有42只中概股新股赴美上市，上市数量和所募集金额较2020年的水平分别上升20%及9%。

然而，因为政策法规变化等各方面原因，中概股赴美上市的热潮在下半年明显降温。今年下半年仅有3家中国内地企业在美上市，IPO数量和筹资额仅占全年总数的8%和3%。

在12月2日美国证监会公布《外国公司问责法》实施细则后，中概股赴美上市的热情明年可能进一步冷却。有人预测：“在可预见的未来，我们很有可能看不到中国企业在美国上市。”

而已在美上市的中资公司也开始逐步退出，或考虑在中国香港或内地市场二次上市。今年12月，刚刚在美上市6个月的滴滴已宣布启动退市，并准备转移至香港上市，而百度、微博、Bilibili等公司也在此前已经到港股二次上市。

有研报显示，截至 2021年12月5日，共有33家美国上市中概股符合回港二次上市新规，拼多多、腾讯音乐、微博、唯品会、富途控股、爱奇艺、泛华金控等公司位列其中。而今年港股的前十大IPO中，就有5家来自美股中概股回归。其中，新浪于3月宣布完成私有化，微博于12月8日登陆港交所挂牌交易。

而港交所优化海外发行人上市制度，为中概股回归拓宽了入口，还增添了应对风险的缓冲垫。也有市场人士指出，明年加速的原因。一方面，中国资本市场环境变化明显，科创板挂牌、注册制改革、北交所上线等多重措施的推出，大幅提振了市场信心，也意味着中国资本市场改革发展的持续提速。

另一方面，港交所于今年11月宣布落实放宽第二上市要求，降低第二上市企业的行业和市值门槛，力促中概股回流，为期望回港IPO融资的企业提供有序且高效的便利条件。作为一种创新融资模式，SPAC是一种先由发起人设立主体并面向公众投资者IPO，上市后再对未上市实体企业进行并购、整合资本运作方式。而港交所SPAC明年的启动，也为赴港上市的企业打开了新的大门。